Сбережения граждан и бизнеса: как внутренние резервы поддерживают экономику

Война лишила экономику доступа к западным деньгам, полностью заменить их за счёт внутренних источников не удалось. По оценке аналитического центра, близкого к власти, потери составляют примерно 0,5–1% ВВП в год (около 1,1–2,2 трлн руб.), и для возвращения финансирования в реальный сектор предлагают активнее задействовать имеющиеся в экономике сбережения.

Значительная часть этих сбережений недоинвестируется. За последние годы разрыв между инвестициями и сбережениями составлял в среднем 4–5% ВВП, и именно столько, по оценке экспертов, нужно для сохранения и укрепления позиций экономики.

За годы накопились крупные сбережения. Граждане после начала войны откладывали не менее 7 трлн руб. в год (в 2024 году — около 10,8 трлн руб.). К октябрю прошлого года сбережения в вкладах и наличных составляли 77,8 трлн руб., а средства в банках — 68,4 трлн руб.; общие финансовые активы домохозяйств оцениваются более чем в 100 трлн руб.

Государство не может рассчитывать на эти средства: основная часть сбережений держится в банках, и банки уже разместили их — выдали кредиты и приобрели гособлигации; одни и те же деньги нельзя потратить дважды.

Бизнес также накопил значительные активы: за рубежом чистые активы нефинансового сектора оцениваются выше 40% ВВП. По данным аналитических центров, крупный бизнес за годы войны сохранил экспортную выручку на зарубежных счетах; отток капитала в 2014–2024 гг. в среднем достигает около 3% ВВП.

Неинвестируемые внутри страны сбережения «автоматически» уходят на финансирование остального мира; преодоление разрыва между сбережениями и инвестициями означает снижение чистого оттока капитала за рубеж.

Экономисты предлагают меры: создавать системообразующие фонды прямых инвестиций, увеличить долю резидентов среди сбережений и направлять их внутри страны без прогона через офшоры; рассмотреть ужесточение налогового регулирования зарубежных инвестиций компаний.

Бизнес не спешит вкладывать в Россию; инвестиции снижаются пять кварталов подряд. Главный источник снижения — прибыли компаний; падение инвестиций в основной капитал за первое полугодие достигло почти 10%, что является одним из самых глубоких спадов за последние годы.